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2019年一季度公募基金管理公司规模点评

发布时间:2019-04-25 17:21

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  截至2019年3月31日,公募基金管理规模(不含货币基金、每日可申赎的类货币基金运作模式的理财基金、FOF)合计约为5.53万亿元,相较18年四季度末增加约6668.99亿元。剔除ETF联接基金投资于ETF部分后,总规模(不含货币基金、每日可申赎的类货币基金运作模式的理财基金、FOF)约为5.43万亿元,相较前一季度末增加约6461.94亿元。

  2019年一季度,各类型基金规模相较于2018年四季度末发生了以下变化:

  (一)指数股票型基金19年一季度末规模合计约为7403.09亿元,较上一季度末增加约1246.05亿元。从一季度股票市场来看,在经济基本面企稳、流动性宽松、中美贸易谈判取得进展等一系列利多事件的驱使下,A股整体触底反弹,截至2019年3月31日,全季上证综指上涨23.93%,深证成指上涨36.84%。市场转暖带动投资者风险偏好提升,高仓位、高弹性、低费率的指数型基金受到市场广泛追捧,实现规模快速扩张。此外,机构也抓紧机遇积极布局指数市场,全季有多只指数产品新发,同样获得较多认购量。

  (二)主动管理的股混基金规模同样大幅扩增,较前一季度末增加约3064.57亿元,增幅高达21.41%。从子类型来看,权益属性较高的强股混合型(股票投资范围为60-95%)基金总规模提升最为显著,全季上涨约1326.66亿元。究其原因,一方面,在市场走牛的行情中,业绩突出的产品往往更能获得资金青睐,叠加市值的被动提升,均促使产品规模增加,例如全季业绩排名靠前的易方达中小盘和景顺长城新兴成长,规模增幅均在30亿以上;另一方面,新发基金同样是影响该类产品市场占有率的重要因素,例如睿远基金旗下睿远成长价值的认购规模便高达58.75亿元,大幅提升主动股混基金的市场体量。

  (三)债券型基金规模延续扩增态势,一季度增长约2510.89亿元,增幅约为10.14%。事实上,尽管债市在19年一季度经历较大波动,但18年的牛市余温仍存,表现在三个方面:1)经济基本面虽已企稳,但仍存下行压力,叠加货币政策保持流动性合理充裕,资产端债券配置价值凸显,并且在紧信用的环境中,信用违约事件不断爆出,因而受18年短债产品火爆行情的影响,一季度有多只中短久期政金债债券指数型基金新成立,且发行规模较大,例如中银1-3年国开债、鹏华1-3年国开债等,募集份额均在100亿份以上;2)借助股市上涨行情,一些权益属性较重(持有较多股票和转债)的债券基金业绩更能脱颖而出,规模也是水涨船高,例如易方达安心回报、易方达稳健收益等;3)19年以来,尽管债市上涨速度趋缓,甚至短期内出现调整,但在惯性作用的影响下,债券市场依然受到投资者的广泛关注,不少纯债或准债型基金的规模在季度内大幅上涨,例如长信稳益、鹏华3个月定开等。

  (四)其余类型基金由于体量总体较少,季度内的规模变动幅度有限。需要指出,在股市走高、市场风险偏好提升的环境中,以黄金ETF和黄金ETF联接为代表的商品型产品规模出现小幅下降,全季减少约15.68亿元,缩减幅度为8.64%。

  2019年一季度末规模(不含货币和每日可申赎的类货币基金运作模式的理财基金)排名前10的公募基金管理公司分别是易方达基金、博时基金、华夏基金、南方基金、嘉实基金、广发基金、中银基金、汇添富基金、招商基金和富国基金。从规模变化来看,增幅排名前三的公司分别是易方达基金、南方基金和鹏华基金,一季度的规模增加量分别是541.20亿元、464.43亿元和359.57亿元。其中,易方达主要依靠旗下存量主动股债产品规模的大幅扩张,带动公司体量上升;南方凭借股、债指数以及债券基金规模的抬升,促进公司总管理规模的提高;而鹏华主要依靠债券基金业务的发力,公司体量得以增加。

  基金公司的规模因公司旗下基金的类型不同导致基金规模差异较大,直接对比易受基金类型的影响,且并不能反映出基金公司的真实的盈利能力。通过对比基金的有效规模,即按照各类型基金的管理费标准化为股票型基金管理费的规模可以排除基金类型的影响,更深刻地反映出基金公司的规模大小以及盈利能力。

  2019年一季度末基金有效规模(不含货币和每日可申赎的类货币基金运作模式的理财基金)排名前10的公募基金管理公司分别为易方达基金、华夏基金、嘉实基金、汇添富基金、富国基金、南方基金、兴全基金、东方红资管、博时基金和广发基金,排名较18年四季度末发生了一些变化:1)华夏基金凭借旗下多只股票ETF和主动股混基金规模的抬升,叠加多只大体量基金的新发,全季有效规模增长约186.04亿元,排名超越嘉实,位居市场第二;2)受股市上涨推动,兴全旗下多只存量主动股混基金规模显著抬升,推动公司全季总有效规模上涨超过20%,排名也上升3位;3)广发由于有效管理规模上涨幅度较小,排名下滑三位,位居市场第十。



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