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两家成长最快的网络安全公司 值得投资吗?

发布时间:2019-04-21 09:38

  十八大后,习总书记亲自兼任国家信息安全领导小组组长,国家在诸多涉密敏感领域,以等级保护和分级保护强行推进信息安全。网络安全,一向是新三板市场的热门重点投资方向。圣博润、闵保股份,两家以等级保护为业务重点的新三板网络安全公司,都录得不错的收入增长,但是,其投资看点还需仔细斟酌!

  以内网安全管理产品为主,包括网络监测、病毒防护,移动存储介质管理等。2003年即推出内网管理系统,已形成LanSecS系列产品,在桌面安全管理领域稳居市场前三甲;2010 年推出堡垒主机产品,连续四年占据国内堡垒主机市场第一名;2012年推出等级保护管理产品和数据库安全防护产品,等级保护管理系统为行业内唯一通过公安部信息安全专用监测产品;堡垒主机和等级保护管理产品15年增长很快。

  战略计划一方面继续保持内网安全管理系统、堡垒主机、等级保护管理工具三个具有较强竞争优势业务。另一方面,基于国家大力推进分级保护政策,紧追国家“信息技术运维服务标准”(ITSS)相关政策,未来重点推进等级保护和ITSS咨询服务业务,以期在该2个领域也建立行业领先地位。

  2015 年着手研发LanSecS应用交付与管理系统、LanSecS WEB应用安全防护系统、LanSecS电子文件密级标志管理系统等。未来三年,数据库安全防护产品、网络安全管控平台、电子文件密级标志管理产品将作为重点业务方向。2016年计划向市场推出电子文件密级标志管理产品。另根据国家政策导向,圣博润将跟踪和研究物联网安全技术、工业控制安全技术、云计算安全技术三个新兴的技术方向。

  15年收入增61.4%到9458万,其中自产软件5791万,占比61.2%,技术服务1703万,占比18.01%,商品硬件1562万,占比16.52%,商品软件402万,占比4.25%。其中技术服务增长最快,增110.5%,占比最高的自产软件增49.8%。

  营业成本增111.5%到4743万,毛利率下降12个点到49.9%,营业利润下降30.9%至272万。毛利下降原因:1、堡垒主机内控管理平台和等级保护工具箱销售增长迅速,同时配套硬件产品结转较多;2、人员不足,安装及售后,以及部分非核心研发外包。

  净利润增76.9%到1291万,其中营业外收入增194.4%到1039万,原因是自有软件收入大幅增长取得软件退税收入。

  圣博润在安全行业有多年积累,技术实力强,产品成熟且已形成系列化,在技术与市场两个方面已经树立了 LanSecS产品品牌,具有较强竞争力。自产软件占比高(61.2%),毛利高,业务稳定,基本面不错。但是需注意:

  1、 毛利下降太快,但是1年内下降12个点,太过惊人。营业利润率只有2.9%。

  2、 物联网安全技术、工业控制安全技术和网络安全差异很大,此新产品战略圣博润并不具有优势。

  闵保股份主要基于信息系统等级保护、分级保护政策,为客户提供一体化行业信息系统集成解决方案,并根据行业具体需求承担软件开发、系统运维、安全服务等。已形成终端安全管理类,数据安全管理类,安全审计类、安全检测类“MB系列”产品。以直营与渠道相结合方式实现业务拓展。主要客户为党政机关及企事业单位等,并集中于福建省内。

  为谋求更大发展空间,积极寻求转型,转型思路是积极拓展行业应用,希望以行业积累反哺安全业务。未来三年,计划扩展到政务、军工(已拿到三级军工保密资格认定)、金融(已与兴业银行展开合作,“银行消费金融公司业务系统管理平台”15年已实现收入463万元)等领域,主打“安全”、“应用”、“数据”三方面产品体系,将公司向多业务、多行业领域拓展,打造“软件+服务”的咨询服务型系统集成商。

  1、升级开发新一代安全保密检查系统,包括单机、网络、手机版本;2、继续开发综合大数据网络安全管理平台。公司意识到已有产品及服务受到行业运用窄的限制,针对行业应用在研产品包括:1、自助贷款机具的软硬件开发及银行消费金融公司的业务系统管理平台的开发。2、等级保护工作平台与IT信息系统运维管理及电子政务应用的相关开发。

  15年营业收入增100.6%到5855万,其中分级保护业务收入4644万,占比79.3%,软件开发及运维收入1210万,占比20.7%。增长原因:1、两笔大额传统信息安全集成业务确认收入;2、新产品银行消费金融公司业务系统管理平台实现收入463万元。

  营业成本增116.6%到2828万,毛利率下降3.3个点到51.7%。毛利率下降原因:1、人工成本增408.6%(占成本10%);2、其他软件成本增264.8%(占成本比19.3%).

  营业利润626万,去年亏损163万;净利润增长756.3%到791万,去年因营业外收入净利润为92万。

  1、 闽保股份向行业应用的转型会带来两个问题:1、虽然短期收入会大幅增长,但是势必拉低毛利率,15年降低3.3个点还算不明显,若行业应用大面积展开,毛利下浮会很大;2、这种定位会淡化其安全业务品牌形象,网路安全和行业系统集成两种业务差异还是比较大,能不能实现反哺安全业务很难讲。

  2、 闽保股份通过这一两年的转型努力,已将业务拓展至军工、烟草、金融等行业,并积极开拓省外市场业务,但受限于其不具备涉密集成全国市场甲级资质,全国市场拓展比较慢。

  在国家等级保护和分级保护政策的推进下,圣博润和闽保股份15年都取得了不错的收入增长。但是两家公司毛利都出现下滑,尤其是圣博润。虽然两家公司的毛利率仍高达50%,但是净利润率分别只有13.6%和13.5%,若不考虑退税,圣博润的营业利润率只有2.9%,这样的盈利能力还不如很多传统行业!当然,净利润率只是静态指标,建议从长周期梳理一下净利润的变动情况,会看的更清!

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