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好买财富杨文斌:以终为始做一些慢的、艰难的

发布时间:2019-05-23 21:24

  私募基金行业应该怎样发展才能基业长青?私募的“护城河”在哪里?一个能在未来给投资人赚钱的基金经理长什么样?

  这20年来,我和我的团队见了几百位基金经理,我希望我们这个行业能蓬勃生长,是因为有一些基金经理,有一些从业机构,基于热爱,基于“卖者尽责”,能够以终为始,去做一些慢的、艰难的,但长久的事。

  2001年,中国第一只开放式基金“华安创新”发行,我当时在华安负责此事。那时候买基金要先排队领取预约认购号,然后再进行办卡缴款认购,我看到很多投资者夜里就开始排队抢购,盛况空前。7年内,中国公募基金行业从0走到 3.3 万亿元(数据来源: Wind)。 2007 年,我离开公募,和几位伙伴创建了独立第三方财富管理公司——好买财富。当年,赵军管理的淡水泉刚起步,11年后,中国证券私募基金的管理规模从0做到了2.2万亿元(数据来源: 中国证券投资基金业协会),淡水泉也成为少数几家能把规模稳定在500亿元之上的证券私募之一。

  中国证券私募基金行业的生命力无疑是蓬勃的,虽然它的规模已经历了过往10多年的高速增长。而且,美国证券交易委员会发布的统计报告显示,截至2017年第四季度,美国私募管理规模达12.54万亿美元。而2018年底时,中国私募规模为12.8万亿元人民币,其中证券私募仅约2.2万亿元人民币(数据来源: 中国证券投资基金业协会)。相比中国投资人耳熟能详的巴菲特的伯克希尔·哈撒韦的4800多亿美元管理规模,中国还很小,能在近几年维持住300亿元人民币规模以上的证券私募用一只手就能数完。

  但规模不应该是目标。这10年,私募行业中很多规模扩张过于迅速的公司,“眼见他起高楼,眼见他宴宾客,眼见他楼塌了”。随着从业者的成熟和投资人的成熟,私募的价值,已不在于规模,而在于创新高的能力。“无新高,不生存”,这是私募江湖的法则。私募创新高的能力从哪里来?

  最重要的是私募基金强大的兼容并蓄、自我更新能力。相比其他证券产品,私募看上去最不讲究门槛。这里有的是公募大家,集结了近400位曾经的公募基金经理,也有的是草莽英雄;有王亚伟、王晓明、杨东、陈光明等20年深耕股票者,也有元盛、凯丰等一直在商品市场出没的专注于管理期货策略的基金;有一直在国内发展的,也有国外归来的;有籍籍无名的创业者,也有 2018 年规模超6万亿美元的巨擘贝莱德。在这样一个多物种的充分竞争的江湖里,多空仓、市场中性、宏观对冲、管理期货、量化、大数据、机器学习,一切有可能创新高的策略和方法都可以被探索、被运用、被发展。成功者众,失败者更众。

  从这个角度讲,私募其实最讲究门槛: 创不出新高,则不论是什么出身,无论过往业绩如何,都无法长期生存。因此,私募基金从业者们都是脆弱的、惶恐的。这20年来,我和我的团队见了几百位基金经理,在上海民生路、浦东嘉里中心,在北京金融街,在深圳荣超经贸中心、新世界中心。很多基金经理我们见了一面、两面、十面、二十面。我们不断拷问他们,也拷问自己:“私募基金行业应该怎样发展才能基业长青?一个能在未来给投资人赚钱的基金经理是什么样?”

  “心有猛虎,细嗅蔷薇”,用这句话来形容在创新高的路上如履薄冰的基金经理们,可能最合适不过了。王鹏辉说:“所有策略和规则的目标只有一个,就是希望净值上涨,让客户赚钱。”陈光明说:“要有点行业情怀,要和客户站在一起,要关注结果,也要照顾途中的净值给投资者带来的感受。”

  我希望我们不再用年度排名前10、前20来定位一只私募基金;我希望我们不再用规模来衡量一个私募基金公司的价值;我希望我们把短期的看法、注意力、空间让出来,给到长期;我希望我们这个行业能蓬勃生长,是因为有一些基金经理,有一些从业机构,基于热爱,基于 “卖者尽责”,能够以终为始,去做一些慢的、艰难的,但长久的事。

  好买的基金研究团队在私募基金筛选上耕耘了 10 多年,在深度探访私募基金经理的过程中,你会看到私募大佬的成功之路、投资哲学,也会看到他们错过的事、做错的股票、看错的行情,还有那些为人所津津乐道以及不为人知的历程。

  我们的研究团队用了近6个月时间,深度走访了中国近 20 年基金历史上,极具力量和特色的 10 位私募股票型基金经理。他们有些已经是业内知名的标杆,有些是出道不久就已崭露头角的新私募,但都具有一个特质——“靠谱”。何谓“靠谱”呢?又分成两点:信得过,有德;干得了,有才。而且,德在才之先。

  不仅见业绩,更见到他们业绩背后的另一面,了解他们,学习他们,见其长,也识其边界。

  独行者速,众行者远。期待和这个行业,和读者们,共同分享这些点滴感悟,并期待大家的指正。

  *风险提示:投资有风险。基金的过往业绩并不预示其未来表现。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。相关数据仅供参考,不构成投资建议。投资人请详阅基金合同等法律文件,了解产品风险收益特征,根据自身资产状况、风险承受能力审慎决策,独立承担投资风险。本资料仅为宣传用品,本机构及工作人员不存在直接或间接主动推介相关产品的行为。 高端合格投资者要求:符合中国证监会规定的私募证券投资基金的“合格投资者”条件即:具备相应风险识别能力和风险承担能力,投资于单只私募基金的金额不低于100万元。且个人金融资产不低于300万元或者最近三年个人年均收入不低于50万元。返回搜狐,查看更多



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